生猪价格持续窄幅震动，补栏积极性持续疲弱①本周生猪价格跌1.1%至14.52 元/公斤。本周六，全国生猪价格14.52 元/公斤，周环比跌落1.1%，生猪价格持续震动。涌益咨询(3.21-3.27)：全国90 公斤内生猪出栏占比4.01%，周环比微降，坚持低位;50 公斤二元母猪价格1634 元/头，接连五周相等，同比上升3.8%;规划场15 公斤仔猪出栏价647 元/头，周环比大涨2.7%;②生猪出栏均重升至128.64 公斤。涌益咨询(3.21-3.27)：全国出栏生猪均重128.64 公斤，周环比再升0.24 公斤，较2023 年、2024年同期别离高6.08 公斤、3.97 公斤;150kg 以上生猪出栏占比4.92%，周环比升0.21 个百分点，较2023、2024 年同期别离低0.92 个百分点、低0.35 个百分点;175kg、200kg 与标猪价差别离为0.5 元/斤、1.3 元/斤，周环比别离下降0.12 元/斤、0.11 元/斤;③补栏积极性持续疲弱，2025 年生猪饲养职业有望取得正常盈余。依据农业部数据，2024 年4 月-2025 年1 月，我国能繁母猪存栏量累计上升1.91%，对应2025 年猪价步入下行周期，但因为生猪补栏显着偏慢，咱们估计2025 年生猪饲养职业有望取得正常盈余。从补栏目标看，头部猪企已成为新增产能主力军，2024Q4 牧原、温氏的能繁母猪别离上升19.6 万头、6 万头，两家公司算计添加约25.6 万头，而2024Q4 全国新增能繁母猪存栏量仅16 万头，头部猪企集中度有望持续提高。跟着猪价步入下行周期，本钱操控重要性突显，()、()生猪饲养本钱处于职业榜首队伍;④估值处前史低位，要点引荐牧原、温氏。现在，生猪饲养板块相对中小综指PB、生猪饲养板块相对沪深300PB 均已处于前史低位。依据2025 年生猪猜测出栏量，牧原股份头均市值2,406 元、温氏头均市值2,369 元、()2,576 元、天邦958 元、正邦3,714 元、巨星农牧2,600 元、神农集团4,537 元、京基智农3,000 元、东瑞股份2,533 元，一、二线龙头猪企估值大都处于前史低位。主张重视生猪饲养板块，要点引荐牧原股份、温氏股份。

　　白羽产品代鸡苗价格稳步上行，黄茸毛鸡价格同环比跌落①白羽产品代鸡苗价格稳步上行。本周五，鸡产品价格9000 元/吨，周环比相等，同比跌落5.3%;本周五，主产区鸡苗均价2.98 元/羽，周环比上涨2.4%，同比下降12.4%。白羽肉鸡协会发布月报：2025年2 月，全国白羽祖代更新量4.41 万套，同比下降55.1%，2025 年1-2 月，全国白羽祖代更新量5.43 万套，同比下降74%;2025 年2月，爸爸妈妈代雏鸡销量572.52 万套，同比添加6.5%，2025 年1-2 月，爸爸妈妈代雏鸡销量1136 万套，同比增加6%;2025 年2 月，爸爸妈妈代鸡苗价格46.5 元/套，同比上升32.1%。咱们判别，2025 年种鸡功能直线下降的问题将连续，美国、新西兰高致病性禽流感影响仍在连续，12 月以来美国、新西兰祖代引种量为零，仅益生3 月从法国引种3.6万套，4 月益生引种仍需调查，且美国、欧洲各地持续产生高致病性禽流感，中期利好白羽肉鸡产业链价格，主张重视白羽肉鸡板块的出资时机;②黄茸毛鸡价格同环比跌落。2025 年第10 周(3.3-3.9)：

　　黄羽在产祖代存栏158.5 万套，创出2021 年以来同期最高;黄羽在产爸爸妈妈代存栏1371 万套，处于2023 年以来同期高位;黄羽爸爸妈妈代鸡苗销量139.7 万套，处于2021 年以来同期高位;黄羽全国产品代毛鸡均价13.33 元/公斤，本钱14.2 元/公斤，2025 年以来处于盈亏平衡邻近。3 月28 日，三黄鸡均价16.2 元/公斤，周环比跌0.5%，同比跌9.2%;3 月27 日，青脚麻鸡均价5.6 元/斤，周环比跌1.8%，同比跌8.2%。

　　2025 年3 月全球24/25 年库消比猜测值环比下降①24/25 全球3 月库消比猜测值环比相等。USDA3 月供需陈述猜测：24/25 年全球玉米库消比20.3%，猜测值环比相等，处16/17年以来最低水平。我国农业乡村部商场预警专家委员会：3 月对我国玉米供需局势猜测与2 月坚持共同，结余量427 万吨，较23/24年大降1297 万吨。世界商场，巴西、阿根廷产区于近期迎来降雨，有助于旱情缓解，利于作物成长;国内商场，中储粮持续加大收买力度，玉米饲用需求较好，深加工企业开工率坚持高位，售粮进展同比偏快，自3 月10 日起，我国对原产于美国的玉米加征15%关税，因为2024 年从美国进口的玉米仅占进口总量约15%，对国内商场影响有限，仍需重视后期世界交易方针;②24/25 全球3 月库消比猜测值环比上升。USDA3 月供需陈述猜测：24/25 年度全球小麦库消比25.6%，猜测值环比上升0.2 个百分点，较23/24 年降0.8 个百分点，处15/16 年以来最低水平;③24/25 全球大豆3 月库消比猜测值环比下降。USDA3 月供需陈述猜测：24/25 年全球大豆库消比20.5%，猜测值环比降0.6 个百分点，处19/20 年以来顶配水平。我国农业部商场预警专家委员会：3 月对我国大豆供需局势猜测与2月根本共同，24/25 年全国大豆结余改变51 万吨，结余量较23/24年降805 万吨。世界方面，南美大豆丰登预期逐步实现，全球大豆供给仍呈宽松格式，短期价格或受南美气候和中美交易方针影响震动运转;国内方面，底层余粮逐步见底，商场可流转货源有限，短期看涨预期较强。